来源:交银国际 小编:朱岳 发布时间:2013年01月31日
内容导读: 目前内地零售贷款的重点转向小微贷款。预计2013年整体贷款增速较2012年变化趋势和行业整体一致。到去年11月,小微贷款(贷款规模500万元以下,平均贷款100万元左右)增量700亿至800亿元(人民币,下同),按揭贷款仅增长5%(大约增加162亿元)。小微业务采用信贷工厂模式,前端支行营销,收集客户资讯后,传递到分行审批中心,未来审批中心会放到总行。
招行有力提升小微贷款 4季度净息差有好转
目前内地零售贷款的重点转向小微贷款。预计2013年整体贷款增速较2012年变化趋势和行业整体一致。到去年11月,小微贷款(贷款规模500万元以下,平均贷款100万元左右)增量700亿至800亿元(人民币,下同),按揭贷款仅增长5%(大约增加162亿元)。小微业务采用信贷工厂模式,前端支行营销,收集客户资讯后,传递到分行审批中心,未来审批中心会放到总行。招商银行(3968)零售客户基础雄厚,目前尚无客户资源瓶颈,但未来增长态势将逐步更多依靠新客户的开拓。贷款利率平均上浮幅度30%左右,目前小微贷款主要为抵押贷款。
小微贷3年内占比45%
招行在资产端结构的调整力度有所加快,这削弱了其以按揭为主导的传统零售银行的特质。由于按揭业务的低风险特征,市场对按揭业务的估值高于小微业务,这在一定程度上降低了市场对招行的估值定位。公司希望3年内小微贷款达到零售贷款的45%以上(去年6月末民生小微贷款占到零售贷款的65%)。从长期看,我们认为,由于中国居民部门的杠杆率仍有较大提升空间,同时招行在负债端已经形成了相对稳固的市场地位,以公司大股东的经营风格,招行在小微贷款达到零售贷款45%以上目标之后,继续大幅提高长期目标占比的可能性不大,招行零售业务长期的主流构成应该仍是按揭和消费贷款,招行零售业务中低风险的特点虽然有所削弱,但无根本改变。
4季度净息差有好转
4季度NIM(净息差)环比3季度有所好转,主要是因为除了小微贷款保持快速增长,同业资产也有所压缩。2013年同业资产的结构可能会有所调整。
由于不良率相对经济周期有一定滞后性,且目前经济回升力度并不强劲,4季度不良率环比延续小幅上升趋势。从结构上看,制造类不良上升幅度接近整体不良升幅,钢贸、航运、光伏上升幅度大一些。在经济弱复苏背景下,我们预计2013年不良率仍有小幅上行风险。
贷款结构上,按揭贷款的新增量较小,整体下浮幅度小。中国仍处于城镇化推进阶段,房地产业步入稳定增长阶段,招行目前房地产开发贷款占比较低,也在探讨是否可能适当提高。
公司业务结构的转型在稳健中有所加快。预计2013年中间业务增长保持相对平稳。目前2013年动态市盈率(PE)和市账率(PB)分别为8.50和1.43倍,维持长线买入评级和19.66港元(昨收市18.36港元)的目标价。
135791113
2468101214
广发银行信用卡中心 兴业银行信用卡中心 中信银行信用卡中心 招商银行信用卡中心 建设银行信用卡中心 光大银行信用卡中心 交通银行信用卡中心 工商银行信用卡中心 中国银行信用卡中心 农业银行信用卡中心 平安银行信用卡中心 上海银行信用卡中心 深发银行信用卡中心 民生银行信用卡中心 华夏银行信用卡中心 浦发银行信用卡中心 北京银行信用卡中心 包商银行信用卡中心 东亚银行信用卡中心 宁波银行信用卡中心 邮政银行信用卡中心 江苏银行信用卡中心 南京银行信用卡中心 温州银行信用卡中心 哈尔滨银行信用卡中心 花旗银行信用卡中心
我爱卡申请系统经过VeriSign顶级安全认证 京ICP证110622号 京公网安备11010502035281号 Copyright 2005-2018 51credit Corporation. All Rights Reserved |