大和资本发表中国银行业的研究报告,维持对行业的「正面」评级,但基于下调对内地经济增长预测,以及调整对人民币汇价走势的看法,因此调低内银股的目标价。
大和把工农中建四大行目标价下调一成以上,其中以农行(01288)16%之下调幅度最大,给予「持有」评级,目标价由4.2元,下调至3.5元。其余三大行维持「买入」评级。
大和表示,预期内银股可透过发行优先股,改善资本结构及应对潜在的资产恶化,并藉此维持派息比率,故对行业维持「正面」看法,看好中国银行及招商银行。
大和相信内银股可为投资者带来强劲的股息率,原因是拨备充足,足够缓冲2014-16年预期信贷成本的潜在增加。大和指即使考虑该行调低内地今明两年实质GDP增长预测(今年为7.1%,明年为6.9%),仍然预期内银股期内纯利出现增长。该行指行业首选仍然是中行(「买入」评级,目标价4.45元),原因是中行有19.4%的税前盈利来自海外营运,当内地经济受压时可为投资者提供更大保障。
小型内银股方面,该行看好招行(「买入」评级,目标价19元)多于民生银行,原因是招行的风险加权资产增长较为谨慎,以及拥有强劲的微型贷款渠道。民行目标价8.4元不变,维持「持有」评级。
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